África com dificuldade na angariação de fundos.
Os países africanos enfrentam grandes desafio na angariação de fundos de mercado de títulos proibitivamente caros. As obrigações governamentais africanas têm historicamente oferecido dívida de longo prazo com preços justos para os emissores e retornos atraentes para os investidores.
A tempestade perfeita de pressões inflacionárias, o aperto monetário agressivo dos bancos centrais, combinados com o aprofundamento da crise Rússia/Ucrânia, tornaram o levantamento de capital através dos mercados tradicionais de títulos particularmente caro para os países africanos cujos governos foram forçados a encontrar maneiras inovadoras de levantar capital.
Os desafios
Segundo, Miranda Abraham, Co-Head of Loan Syndication at RMB, com sede no Reino Unido,
“Embora a qualidade dos soberanos africanos não tenha diminuído, o apetite ao risco entre os investidores de títulos típicos certamente diminuiu e isso levou os preços a níveis proibitivamente altos”.
As obrigações governamentais africanas têm historicamente oferecido dívida de longo prazo com preços justos para os emissores e retornos atraentes para os investidores.
“Mas agora o sentimento mudou; em um ambiente de risco, os investidores geralmente preferem comprar créditos com grau de investimento”.
“As pressões inflacionárias significam que, para os investidores, há muitas oportunidades que são percebidas como de menor risco e que agora oferecem rendimentos mais altos”.
À medida que o mercado internacional de títulos se torna menos atraente, os governos africanos começaram a explorar opções alternativas, como empréstimos sindicalizados – normalmente oferecidos por um grupo de credores bancários que trabalham juntos para fornecer crédito a grandes tomadores, como governos, entidades estatais ou grandes empresas.
O financiamento-ponte
O financiamento-ponte também está a fornecer uma solução alternativa. É uma forma de financiamento temporário e flexível usada para cobrir custos de curto prazo até que uma opção de financiamento de longo prazo possa ser implementada.
Normalmente, tem um preço relativamente barato, pelo menos inicialmente. Os mutuários beneficiam-se de um custo de financiamento significativamente menor, desde que a ponte seja refinanciada dentro dos prazos esperados.
Abraham acrescentou que os bancos ativos na África relataram um aumento nos juros dos soberanos sobre esses produtos de empréstimo como uma solução alternativa para o financiamento tradicional do mercado de títulos.
E como vários negócios no mercado de empréstimos não foram refinanciados, os bancos têm excesso de capital e estão procurando ativamente maneiras de aplicar esses fundos.
“Essa dissociação dos mercados de títulos e empréstimos abriu caminho para fontes alternativas de financiamento com preços atraentes. A liquidez nos mercados de empréstimos é muito forte”, disse Abraham.
O seguro de crédito
E, como resultado, o seguro de crédito, que tem sido uma ferramenta popular de mitigação de risco de crédito no mercado bancário por muitos anos, agora veio à tona à medida que os bancos de crédito também se adaptam a um ambiente de crédito mais desafiador.
“O seguro de crédito é normalmente organizado em uma base separada e privada por bancos individuais quando eles se juntam a um empréstimo sindicalizado para se proteger de tomadores que podem inadimplir”.
“Mais recentemente, vimos uma tendência crescente para negócios com alguma forma de mitigação de risco de crédito incorporada ao empréstimo antecipadamente”.
“Isso pode ser na forma de seguro de risco de crédito embutido ou garantias da Agência de Crédito à Exportação (ECA) e da Instituição Financeira de Desenvolvimento”.
A incorporação antecipada da mitigação de risco transforma o perfil do empréstimo sindicalizado. Um perfil de crédito aprimorado significa que o negócio atrai um público muito mais amplo de investidores.
“Este perfil de crédito aprimorado também tem o benefício de reduzir o custo de financiamento para o mutuário”, disse Abraham.
As pressões inflacionárias
Olhando para o futuro, Abraham observou que, enquanto as pressões inflacionárias continuarem, os mercados de títulos provavelmente permanecerão moderados.
“É importante notar, no entanto, que muitos soberanos africanos já emitiram títulos com sucesso no ambiente pós-Covid: Quénia, Nigéria, Angola, Gabão e África do Sul, para citar alguns”.
“Também há muito pouca pressão para a maioria dos soberanos africanos, pois há muito poucos vencimentos de títulos iminentes”.
“Tecnicamente, os soberanos ainda podem emitir, mas os preços agora são muito pouco atraentes para quaisquer potenciais emissores subsaarianos”.
“Portanto, esperamos que mais soberanos se voltem para o financiamento de empréstimos de curto prazo ou empréstimos sindicalizados nos próximos meses”, concluiu Abraham.
O Rand Merchant Bank (RMB)
O Rand Merchant Bank (RMB) é um banco empresarial e de investimento africano líder e parte de um dos maiores grupos de serviços financeiros (por capitalização de mercado) em África, o FirstRand Bank Limited.
Oferecem aos clientes soluções inovadoras e de valor agregado de consultoria, financiamento, negociação, serviços bancários corporativos e principais investimentos.
Como braço corporativo e de investimento do FirstRand Bank Limited (que é de propriedade integral do FirstRand Limited), tem acesso a uma rede de bancos de retalho em 25 países africanos, incluindo escritórios de representação e filiais no Reino Unido, Índia e China.
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Imagem: © DR